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【期权交易规则】芝商所期权交易规则策略分析

期权交易规则一:买期权是吃小亏占大便宜吗?

一位衍生品的初学者说出了下列对期权买卖双方的风险和收益的精辟的总结。他说:”老师,我明白了,期权交易规则买期权就是吃小亏占大便宜,卖出期权收保险费就是占小便宜吃大亏。”
期权交易规则可以这样讲:如果我们买期权,75%的时间我们是吃亏的,这就希望剩下的25%的时间,期权交易规则能够弥补这75%的时间的损失,同时增加利润。

现在看来期权交易规则关键的问题是:是否有一种策略?期权交易规则可以让期权的买家在这75%的时间内减少损失,甚至盈利?

GammaScalping 道理非常简单期权交易规则:假定当我们在原油价格54美元的时候,建立一个期权交易规则 协定价格54 美元的期权跨市套利 (Straddle)。买方头寸的 Delta  是 0。(市场中性) 。 Gamma 是正值,这里期权交易规则假定Gamma 是正 1。

这里 Gamma 期权交易规则是 +1的意思是说:当原油的价格上涨或者下跌1美元的时候,我们的期权交易规则跨市套利头寸 Delta 值,就由市场中性变成加一 (+1)或者减一 (-1)。

 

举例来说期权交易规则,当原油价格上涨到55美元的时候,我们头寸的 Delta将从0变成+1。为了保持市场中性期权交易规则,我们必须在期权交易规则55美元的价位上卖出一手原油期货。

这时候我们的期权交易规则头寸又回到了原来的位置。 Delta 是 0(市场中性)。市场这时候有两种期权交易规则: 1) 上升到56美元, 2) 回撤到 54美元。

由于我们的 Gamma 期权交易规则是正值,当原油价格上涨到 56美元的时候,我们的头寸又变成了 Long Delta,继续在 56美元的价位上卖出期货,期权交易规则保持市场中性。

如果原油期货市场回撤到了54美元,由于 Gamma期权交易规则的作用,我们的头寸变成了负一,这时将在55美元卖出的期货买回来,调整头寸到 Delta = 0。

这就是我们所说的 Gamma Scalping,整个期权交易规则是由于市场价格的变化,在期权头寸的 Gamma值推动下,期权跨市套利头寸 Delta值发生变化,由期权交易规则中性改变为具有市场倾向 (Long or short Delta) ,在调整期权头寸的 Delta值过程中,期货高抛低吸,获取利润。这一期权交易规则在隐含波动率低下的时候,在震荡市场中非常有效。

 

在期权跨市套利头寸的有限时间之内,利用充分利用期权交易规则期货振荡市场的技术层面的信号,反复进行期货高抛低吸,这样期权交易规则就可以大量的减少买期权的时间损失,甚至于可以反过来盈利。达到少吃亏,甚至于不吃亏,同时又占大便宜的目的。

 

期权交易规则

二、期权交易规则对期权交易的影响

期权交易规则谈一谈 WTI原油市场中的量化和高频交易以及他们对WTI原油市场技术层面和期权交易规则的影响。
首先让我们谈一谈高频和量化交易的交易量每天在期权交易规则总交易量中的比例。
美国国会2016年4月的一份期权交易规则指出,根据期权交易规则提供的数据:从2012年10月至2014年10月,量化和高频每天在原油期权市场中交易量至少占到了期权交易规则的总交易量的47%。(现在所佔的比例可能比三五年前更大)
期权交易规则是:高频和量化交易每天在WTI 期权交易规则市场任何时间都有可能发生,期权交易规则是最集中的时间段有两个:第一,每天在纽约时间早上9:00左右。第二:每星期三纽约时间早上10:30在美国能源总署(EIA)发布每周原油库存数据之后。

 

期权交易规则出现在WTI原油期权市场的时候,表现在交易量不仅仅突然大规模增加,而且增加的速度上,数量上整齐有序。

 

期权交易规则的目的是:

 

1) 将期权交易规则推向市场中现存头寸根据技术指标放置的止损订单,触发止损订单 (Trigger Stop lose orders) 。

 

2)在期权交易规则这一过程之中同时引诱大量趋势期权交易者认为市场已经改变方向,迅速跟单推波助澜。

 

3) 期权交易规则更重要的是:高频期权交易公司通过这一系列的交易试探在市场中的最大竞争对手,在暗箱 (Black Box) 作业的量化交易者隐藏的订单价位。迅速平仓,谋取利润。期权交易规则通过”火力侦查”找到了自己在市场中最大对手们的底牌。

 

期权交易规则的动量点火(Momentum ignition)易策略,可谓是 “一石三鸟。”

 

期权交易规则,由于高频期权交易和量化和其他价值投资者这种在期权交易规则中的你死我活的争斗,使的每天的日内交易变得犬牙交错,越发没有方向性。

 

期权交易规则一,高频期权交易和量化和其他价值投资者这种在WTI原油期权市场中的你死我活的争斗使整个期权市场波动率降低。
期权交易规则二,由于短期期权隐含波动率不断降低,出现了长期期权隐含波动率高于短期期权隐含波动率,或者与短期期权隐含波动率等值的现象。
期权交易规则三,日内的WTI原油期权价格频繁震荡,创造了很多日内期权交易 (Day trade options) 的机会。

 

2017年中国期权交易规则将迈向新里程,寇健老师每周为您由浅入深地介绍期权基本概念和操盘示例,让您更深入了解芝商所旗下WTI、标普500、CBOT豆粕等各大指标性期权产品动态,更佳地捕捉内外盘套利机遇。回顾过往专栏文章,请访问芝商所中文网站。

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